短線 賺到受不了才做短

 

（中央社記者鍾榮峰台北26日電）被動元件供需吃緊，晶片電阻漲勢可期，法人預估大廠國巨第1季晶片電阻報價將上揚5%，今年漲幅估9%，今年晶片電阻平均銷售價格（ASP）將年增2成。

被動元件晶片電阻和積層陶瓷電容（MLCC）價格漲勢可期，主要是市況供不應求，法人指出包括高階車用、伺服器和高效能運算（HPC），以及中低階消費性電子、筆電和智慧型手機用被動元件需求強勁；供給則受到2019冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎）疫情、陶瓷基板短缺等因素影響。

1.原文連結： https://udn.com/news/story/6839/4276426 2.原文內容： 【文．張弘昌】 被動元件大廠國巨（2327）1月6日發布重大訊息，董事會決議辦理國內現金增資發行普通 股參與發行海外存託憑證（GDR），並計畫在2月26日召開股東臨時會通過。然而消息一出 ，卻引發投資人一陣恐慌，7日股價開低走低，終場鎖住跌停414元，三大法人亦同步賣超 ，8日開盤仍繼續下跌。 投資人的恐慌，是因為這次現金增資的股數最高為8000萬股，也就是8萬張股票，募資規 模上看368億元，預計股本將從目前的42.8億元增加到50.8億元，膨脹率約18.7％，如此 可能影響法人對今年每股盈餘（EPS）的評估，進而下調目標價；而差不多同一時間，國 巨公布的12月營收也較11月和前一年同期出現衰退，加上美伊衝突的外在因素，讓股價直 接趴在地上。 事實上，除了股本膨脹疑慮外，股價漲多所引發的獲利了結賣壓，也是重要原因之一。 這波國巨從8月底的203元，一路漲到元月初的475元，漲幅高達134％，外資在去年12月還 一度喊出5字頭的目標價，帶動其他被動元件族群的華新科、大毅、奇力新等跟進大漲， 如今領頭羊國巨蒙難，這些個股自然一起從「雲端跌落」，成為台股重災區。 另外也有法人認為，GDR為了吸引認購，通常會折價發行，如此就會和市價出現套利空間 ，引發原有股東「賣老股、換新股」的賣壓，並衝擊國巨的短線股價。 2018年連續併購君耀、普思　再吃下基美需要對外籌資 根據外界消息報導，國巨此次增資是為了支應去年11月併購在美國掛牌交易的被動元件公 司基美（KEMET），總資金需要18億美元（約新台幣540億元），同時也計畫讓潛在外資股 東可以持有國巨股票。 不過國巨6日公告的重大訊息則這樣寫道，是為了「充實營運資金、償還借款、健全公司 財務結構、海外購料、轉投資及資本支出或其他因應本公司長期發展之資金需求等一項或 多項用途」，沒有直接寫明是為了併購基美。 但這也不難推敲，因為從去年第三季財報來看，國巨帳上現金僅有262億元，而且這是合 併報表的數字，裡頭還包括其他子公司和轉投資（如下圖一），因此真正留在國巨母公司 帳上的現金，一定比262億元還少，如果今年下半年要支付併購款，確實有必須提早準備 。 時間回到2018年，當年4月和5月，國巨先後宣布要併購「君耀控股」和美國零組件廠商普 思電子（Pulse Electronics），震驚資本市場。根據財報資料顯示，國巨併購君耀和普 思各支付了現金33.3億元台幣和7.2億美元，總金額相當可觀，所幸當年國巨本業獲利強 勁，除了大賺8個股本，也帶來417.8億元的現金流入，讓董事長陳泰銘可以輕而易舉吃下 看中的獵物。 從當年的現金流量表觀察，為了支付併購、發放現金股利和購買不動產廠房設備等所需的 龐大資金，國巨除了借助本業營運活動所帶來的現金流入外，還舉借了短期借款和長期借 款，財務操作相當靈活。 在君耀、普思等案子塵埃落定後，原本市場以為併購動作會暫時告一段落，但2019年11月 12日，國巨再度宣布準備以18億美元、約新台幣540億元收購基美100% 股權，每股交易金 額27.2美元，溢價達18%，遠超過2018年君耀和普思所支付的金額。 但2019年前三季國巨本業營運活動所帶來的現金流入僅103.2億元，遠比2018年遜色，帳 上現金也只有262億元，為了順利完成併購，對外籌資已經勢在必行，這也是國巨不得不 發行GDR的原因，並間接造成市場對股本膨脹、EPS稀釋的疑慮。 然而，股本擴大一定會稀釋EPS嗎？如果這樣解讀只看到事情的一面，卻忽略了另一面， 無法看到全貌。投資人這時候應該再試算，將來國巨正式併入基美後所增加的獲利，是不 是足以抵銷EPS的減少？會不會出現「倒賺」的情況？ 基美的獲利貢獻足以彌補股本膨脹　對股價中長期有利 基美財報的會計年度是每年4月1日至隔年3月31日，根據macrotrends.net和雪球網站資料 顯示，公司2018財年（2017/4/1-2018/3/31）的稅後純益為2.54億美元（約新台幣76億元 ），2019財年（2018/4/1-2019/3/31）的稅後純益則為2.07億美元（約新台幣62億元）， 至於2020財年（2019/4/1-2020/3/31）由於目前只公告到半年報，加上第二季有認列業外 損失，所以暫時忽略不計。 從基美2018財年和2019財年來看，平均一年獲利約69億元，不但超過國巨2019年前三季稅 後純益60億元，也占法人預估全年獲利79億元的87％（69億/79億），而這數字亦符合陳 泰銘在去年11月記者會上所說的，「我期望2020年下半可以完成併購，屆時營收規模將成 長一倍，獲利將比現在增加80-90％。」 倘若再加計發行GDR所造成的股本膨脹因素，則併購基美後一年貢獻國巨的獲利約可以比 現在增加60-70％，換句話說，以增資後股本50.8億元計算，EPS約可以增加一個股本，整 體營收則上看900億元，較2019年全年413億元增加超過一倍。 只是問題來了，從增資到完成併購，再到財報開始認列合併效益，有時間上的落差，也就 是股本先擴大後，等到下半年完成交割，才會開始貢獻獲利，因此今年（2020年）國巨股 價恐怕會先遭受EPS稀釋、法人下調原本預估數和目標價等利空打擊，但中長期則是偏正 面看待，屬於「短空長多」的結果。 基美主要供應的產品屬於高階被動元件，客戶包括豐田（TOYOTA）、博世（Bosch）等一 線車用供應品牌的安全系統，以及5G電信基地台等，這部分和國巨有互補效果；等到完成 合併後，新國巨不但在晶片電阻、鉭質電容的市占率排名第一，積層陶瓷電容（MLCC）也 將超越日本的太陽誘電（Taiyo Yuden），市占率擠入世界第三。 由此可知，雖然短期有股本膨脹、EPS稀釋的壓力，但國巨併購基美具有「1+1＞2」的綜 效，投資人要留意追蹤的是未來被動元件景氣的變化，才不致於又發生類似2018年因為對 前景過度樂觀，出現股價一口氣從1310元跌到300元的悲劇（如下圖三）。在君耀、普思等案子塵埃落定後，原本市場以為併購動作會暫時告一段落，但2019年11月 12日，國巨再度宣布準備以18億美元、約新台幣540億元收購基美100% 股權，每股交易金 額27.2美元，溢價達18%，遠超過2018年君耀和普思所支付的金額。 但2019年前三季國巨本業營運活動所帶來的現金流入僅103.2億元，遠比2018年遜色，帳 上現金也只有262億元，為了順利完成併購，對外籌資已經勢在必行，這也是國巨不得不 發行GDR的原因，並間接造成市場對股本膨脹、EPS稀釋的疑慮。 然而，股本擴大一定會稀釋EPS嗎？如果這樣解讀只看到事情的一面，卻忽略了另一面， 無法看到全貌。投資人這時候應該再試算，將來國巨正式併入基美後所增加的獲利，是不 是足以抵銷EPS的減少？會不會出現「倒賺」的情況？ 基美的獲利貢獻足以彌補股本膨脹　對股價中長期有利 基美財報的會計年度是每年4月1日至隔年3月31日，根據macrotrends.net和雪球網站資料 顯示，公司2018財年（2017/4/1-2018/3/31）的稅後純益為2.54億美元（約新台幣76億元 ），2019財年（2018/4/1-2019/3/31）的稅後純益則為2.07億美元（約新台幣62億元）， 至於2020財年（2019/4/1-2020/3/31）由於目前只公告到半年報，加上第二季有認列業外 損失，所以暫時忽略不計。 3.心得/評論： 陳老闆心裡苦 但陳老闆不說 這篇寫得很好 願國巨1000元與你同在 投資人要留意追蹤的是未來被動元件景氣的變化，才不致於又發生類似2018年因為對前景 過度樂觀，出現股價一口氣從1310元跌到300元的悲劇

投顧按讚 毅嘉今年獲利看好

13:342014/07/08

中央社

中央社

記者王怡翔／台北報導

中華職棒味全龍4日和統一獅隊在天母棒球場進行交手，不過味全龍主場轉播Eleven Sports比賽的主畫面本壘後方卻出現馬賽克，讓不少網友相當疑惑，甚至馬賽克擋到比賽中的球員，嚴重影響球迷觀賽品質。

美國職籃NBA18日公布新球季賽程，10月19日開幕日將由衛冕冠軍密爾瓦基公鹿出戰布魯克林籃網，揭開新球季序幕。

情侶太魯閣車震遭遇落石 獲救畫面竟是這樣

21:082020/01/08

中時新聞網

湯萱樂

記者王怡翔／綜合報導

前兄弟象人氣王「萬人迷」王光輝，傳出在30日因肝癌過世，享年56歲，王光輝球員時期入選13屆明星賽，也曾經擔任過兄弟象教練，是中信兄弟球星王威晨的爸爸，不過近年因病所苦，中華棒協30日代轉達消息，表示王光輝教練今日上午病逝。

1.原文連結： https://money.udn.com/money/story/5710/3280057 2.原文內容： 被動元件族群出現雜音？台股股后、被動元件龍頭國巨（2327）今開低走低，盤中不但跌 破900元關，也落至跌停板，華新科（2492）、奇力新（2456）同樣出現重挫跌停走勢， 族群賣壓不輕。 被喻為「地表最強的蘋果分析師」的郭明錤，首次對被動元件MLCC產業提出看法，重磅出 擊，一舉點燃市場敏感神經。郭明錤日前在一場專題演講中，首度發表對MLCC產業的看法 。他預期，MLCC到2020年仍會缺貨，但投資人要留心三大變數，分別是「MLCC產能增加」 、「品牌廠商調整供應商比重」、「股價齊漲趨勢改變」。 郭提出的主要論點為：一、明年下半年各被動元件廠商的產能將會提升，對於MLCC市場供 需勢必會產生影響，進而對投資人情緒也會有所牽動。如果屆時相對沒有這麼緊缺，投資 人將會調整持股水位。 二、許多品牌、代工廠商去年錯看了MLCC的形勢，他們本來以為，MLCC缺貨只有一、二個 季度，沒想到維持了一、兩年，許多品牌客戶研判，這一波MLCC會缺貨到2020年，因此， 開始設法降低某些供應商的比重，預期大陸的廠商在消費電子類會相對受惠。 三、過去這一、兩年，當MLCC反應漲價題材，股價往往也同步向上，只是漲多漲少的問題 。但接下來一年之內，預期MLCC漲價再度啟動時，日、韓、台等被動元件大廠股價將不會 再呈現齊漲，而是各漲各自的。 不過，與郭持相反論點的投資專家今也紛紛跳出來駁斥。統一投顧董事長黎方國指出，對 被動元件產業後市看法樂觀，業者7月營收及半年報的數字預測將十分亮眼，業界第2季獲 利平均，將會是去年同期的三倍，後市並不看淡。 聚陽投顧投資長郭哲榮則認為，被動元件供不應求的現況，是否能因明年下半年新產能開 出，而獲得緩解，目前還難以論定，且在高階車用、5G的應用上，被動元件用量越來越多 ，市場需求帶動的供給緊缺，預期仍會持續一段長時間。 3.心得/評論： 多空交戰 地表最強分析師出來說話 喊水會結凍 電梯會自動升降 在電梯中出現微微的雜音 空報國巨爽定賓利 餘音繞樑~~~ ※必需填寫滿20字

位於彰化市竹和路，鄰近彰化師範大學，自民國63年便開始從事冷氣空調相關事務，具備一流的專業技術及數十年的修繕經驗，服務以客為尊，服務品質不只有相當的保障，更以在地深耕為導向，服務深受台灣中部客戶群及親朋好友們的愛戴與支持，有目共睹。

川弘為三菱重工空調中部的指定經銷商，曾榮獲多項優質經銷商相關獎牌，產品品質與服務滿意度一直都受到廣大消費者的肯定，有任何冷氣空調安裝等相關的需求，找川弘就對了！

近期疫情趨緩，台北市府決定再放寬臺北市立圖書館、兒童新樂園管制措施，其中兒童新樂園入園預約人數由2400人放寬3200人，廣場將開放租用申請。

台北市教育局指出，本階段的場地租借解封措施從明（3）日起實施，圖書館新增開放館內非密閉且能保持通風之場地租借，室內最高不可超過80人。兒童新樂園開放廣場租用申請，台北市民可利用服務大平台申請，有關市圖場地問題亦可向市圖臨櫃申請，兒童新樂園場地問題可至該園官網查詢。

美國職籃NBA明星前鋒雷納德先前不執行與洛杉磯快艇的球員選項，投入自由球員市場，不過快艇13日宣布已簽回雷納德。

中和景安門市 盛大開幕 https://www.starbucks.com.tw/stores/allevent/show.jspx?n=1719 活動日期：2020/8/14起 門市地址：新北市中和區景安路116號 門市電話：02-22424275 ★2020/8/14起，凡於星巴克中和景安門市憑當日單筆消費滿800元發票即可獲得星巴克摺 疊購物袋；憑單筆消費滿1500元發票，即可獲得不鏽鋼餐具組乙組。 註：單筆發票僅限兌換乙個(組)，恕不累送；數量有限，送完為止。 ★2020/08/14~2020/08/31，於星巴克中和景安門市打卡”Meet Me @ Starbucks-中和景 安”並上傳FB或IG成功，可享點購兩杯相同口味/容量/冰熱皆一致的飲料，第二杯半 價優惠。 註：優惠至多兩組，不包含罐裝飲料、典藏系列咖啡、手沖、虹吸式咖啡、含酒精飲料及 燕麥奶飲品。惟顧客可將優惠價購得之飲品，再加價20元以換成燕麥奶飲料(飲料+燕麥奶 )；每換一杯燕麥奶需另加價20元(例如若以優惠價購得知兩杯飲料都要更換燕麥奶，則加 價40元，以此類推)。 ★2020/09/01~2020/09/30，活動期間凡點購氮氣冷萃咖啡系列，可享兩杯相同容量第二 杯半價優惠。 註：每位至多兩組，需現場領取，不含外賣外送。 注意事項： 1.行銷活動、優惠折扣、兌換星禮程回饋與優惠不合併使用。 2.以上活動僅限中和景安門市使用。 -- 台南新市門市 盛大開幕 https://www.starbucks.com.tw/stores/allevent/show.jspx?n=1720 活動日期：2020/8/14起 門市地址：台南市新市區中正路71號 門市電話：06-5997055 ★2020/8/14起，凡於星巴克台南新市門市憑當日單筆消費滿800元發票即可獲得星巴克摺 疊購物袋；憑單筆消費滿1500元發票，即可獲得不鏽鋼餐具組乙組。 註：單筆發票僅限兌換乙個(組)，恕不累送；數量有限，送完為止。 ★2020/08/14~2020/08/16，於星巴克台南新市門市打卡”Meet Me @ Starbucks-台南新 市”並上傳FB或IG成功，可享點購兩杯相同口味/容量/冰熱皆一致的飲料，第二杯半 價優惠。 註：優惠至多兩組，不包含罐裝飲料、典藏系列咖啡、手沖、虹吸式咖啡、含酒精飲料及 燕麥奶飲品。惟顧客可將優惠價購得之飲品，再加價20元以換成燕麥奶飲料(飲料+燕麥奶 )；每換一杯燕麥奶需另加價20元(例如若以優惠價購得知兩杯飲料都要更換燕麥奶，則加 價40元，以此類推)。 ★2020/08/17~2020/08/31，凡原價點購大杯以上飲品加糕點，即可獲得好友分享券乙張( 小白單)。 註： 1.小白單使用期限2020/08/17 ~ 2020/09/06。此券僅限台南新市門市使用。 2.本券僅限使用乙次，不適用於外送外賣及預訂服務，兩杯飲料限當場一次領取。兌換時 需回收，恕不得更換現金或其他商品，禁止轉售。 3.優惠品項依各門市現貨為準，不包含罐裝飲料、典藏系列咖啡、手沖、虹吸式咖啡及含 酒精飲料，亦不適用加價升級與額外添加燕麥奶客製化收費項目。惟顧客可將本優惠 價購得之飲料，再加價20元以換成燕麥奶飲料(飲料+燕麥奶)；每換一杯燕麥奶需另加 價20元(例如若以優惠價購得之兩杯飲料都要更換燕麥奶，則加價40元，以此類推)。 4.折扣、優惠、兌換星禮程回饋與優惠、各行銷活動恕不合併使用。 5.本券逾期、影印、翻拍、汙損塗改、無法辨識均無效，毀損或遺失恕不補發。 6.本公司保留活動變更及調整之權利，如有變動請以星巴克網站公告為主。 注意事項: 1.行銷活動、優惠折扣、兌換星禮程回饋與優惠不合併使用。 2.以上活動僅限台南新市門市使用。

Ramble Cafe湖口店坐落於新竹縣的湖口工業區附近，簡約的現代藝術元素，配上北歐風格的色調，以藍色與白色為主體裝潢，再用木紋材質與溫暖燈光點綴，店內提供優質的咖啡與可口的輕食，為繁忙生活獻上悠閒寧靜的放鬆時光。

店內的義式濃縮咖啡選用三種不同品種與烘焙方式的咖啡豆，將其各自獨有的風味調和在一起，初嚐帶有輕柔的果香及微微的果酸，其次口中醞釀著核果溫和的香氣，最後尾韻留下可可香甜，口感滑順、味道層次豐富，一小杯好的義式濃縮咖啡，不管加入熱水或是配上鮮乳都能為細品咖啡的您帶來精神上的釋放。

推動自行車旅遊 政院四年砸16億

13:482019/09/19

工商

蘇秀慧

《台北股市》盤中焦點股：華邦電、聯電、寶齡富錦、新興、旺宏、矽統

10:342020/09/28

時報資訊

盤中焦點股

記者劉彥池／台北報導

福爾摩沙台新夢想家球團10日宣佈楊敬敏合約期滿，正式離隊成為自由球員。

蔡明亮導演繼2019年「你的臉」、2020年「日子」與「不散（4K修復版）」，大師今年將攜新作「月亮 樹」來到台北電影節世界首映，連續3年與北影的觀眾相見歡。「月亮 樹」是蔡明亮應影后楊貴媚之邀所創作的短片，透過鏡頭凝視「月亮歌手」李珮菁與長青樹影帝常楓。而蔡明亮也將親自出席放映與觀眾交流，「即使是短片，我照樣要慎重其事的參加電影節。」